美团点评“互补式合并”过冬
国庆长假最后一天，一则传闻迅速震撼了中国互联网——目前O2O（online to offline，线上到线下）本地生活服务市场的前两名美团、大众点评将战略性合并。具体要点包括，因为老股东原因，新公司仍采取VIE架构，但不排除回归A股；实行双CEO制，王兴、张涛各干各的；未来美团、点评的业务将各有所侧重。
对于风云诡谲的互联网江湖而言，传闻真心是遥遥领先的新闻。本次传闻时间点精准、细节翔实，并有知情投资人表态，其实可能就是相关利益方故意放风。美团和大众点评合并已经板上钉钉、只待宣布了。这将对整个O2O行业、乃至BAT格局都有深远影响。
【合并是过冬的唯一正确姿势】
在烈火烹油的非理性繁荣之后，整个O2O产业真正迎来了凛冽寒冷的冬天。就像2012年中国电商行业那次集体寒冬一样。两个月前，我在英国《金融时报》中文网发表《O2O寒冬将至：剩者为王》 的署名文章，因为说法不讨喜，甚至被不少VC和创业者质疑，但事实就摆在那里。
靠补贴拉用户的手段成本高且用户忠诚度低，这种玩法已经难以为继；转化率和成交额差强人意，一些创业公司不断冒出刷单丑闻；主流VC不再投O2O项目，其他VC也大面积压缩投资；新O2O项目拿不到钱，O2O巨头们也抓紧融钱过冬，但进展不如想象般顺利。
严格意义上说，这是一次行业的理性回归，也是一次市场的自发调整。对O2O革命的长远发展，其实是一次好事。在这样的市场氛围下，在行业的规律下，也在资本的意志下，打得不可开交且正在分头融资的美团、大众点评选择了过冬的唯一正确姿势：战略性合并。
【美团点评“互补式合并”是双赢】
不同于滴滴快的的同质化合并，美团点评更像是58赶集式那样的互补式合并。美团的强项是交易（团购），主力区域在二三四线城市，其优势业务的餐饮、电影是典型的高频、低客单价。而大众点评的强项是信息（评论），主力区域在一二线城市，其在婚庆、展会等方面的优势，则是典型的低频、高客单价业务。
随着O2O的狂野发展，双雄不得不展开正面对决。美团上攻一线城市、鼓励用户写评论、开展高客单价的酒店等业务；大众点评则下沉三四线城市，地面推广队伍扩大，试图从媒体属性转型为交易属性。导致了竞争迅速同质化，补贴成本上升，结局只能是大家都一直烧钱下去----直到一方倒下。如是，投资方肯定受不了，对未来的IPO也不利。
此时此刻，王兴、张涛体现了新一代互联网企业家的智慧和格局——放下过去，开辟未来。战略性合并之后，双方优势互补，也不必再狠烧钱，都能更好发挥自身特点，去迅速抢占蓝海。这是一次妥妥的双赢。
【AT再次联手，最受伤的或是百度】
令业内瞩目的还有一点：这是继滴滴快的合并之后，腾讯、阿里两大垄断集团又一次联手合作。因为腾讯是大众点评的第二大股东、阿里巴巴则是美团的重要投资人。
在中国互联网，公认有百度(Baidu)、阿里巴巴(Alibaba)、腾讯(Tencent)“三座大山”。李彦宏圈流量，连接人和信息。马云圈产业链，连接人和商品。马化腾圈用户，连接人和人。三巨头产业控制力最强、市值最高，被行业畏惧地称之为BAT。然而，随着互联网纵深发展，出现了两个明显的“入口级产品”战略机遇。一个是“人连接设备”的智能硬件市场，赢家是小米、乐视。在“人连接服务”的O2O市场，也出现了千亿美金级别的机会（事实上吃喝玩乐的市场大于购物市场），赢家是美团、点评。
看着美团、点评先后冲着百亿美金狂奔而去，百度坐不住了，先是吃下团购老三糯米，今年又放话要怒砸200亿做大糯米。此举引发百度股价史上最大跌幅，因为质疑“华尔街不懂O2O”，李彦宏甚至公开表示：百度不排除回归国内资本市场。
相比之下，腾讯、阿里则要淡定的多，因为A、T体量早已突破千亿美金。在互联网行业，工具型公司是十亿美金级别，如迅雷、猎豹等；平台型公司是百亿美金级别，如京东、小米等。生态系统型公司是千亿美金，如腾讯、阿里。现在，腾讯的大战略是“连接器+IP”，自己不用下场做。阿里的大战略则是重建移动电商帝国，都是生态系统的玩法。至于阿里号称70亿重启新口碑，只能听其言、观其行。两年前还号称“举全集团之力做来往”，后来陆兆禧解释说是声东击西。
很显然，美团、点评互补式合并后，双雄将放下补贴包袱，轻装上阵，充分发挥自己的优势，不断拉开差距。前有老大、老二，后有资本压力，百度糯米将面临前所未有的挑战。
【补贴会下降但习惯不可逆转】
合并后，美团点评的估值将突破150亿美金，是仅次于中国互联网“春秋五霸”（BAT+京东小米）之后的第六大巨头，这充分说明了O2O的市场潜力。
毫无疑问，美团、点评双雄合并后，补贴力度会下降，毛利会提升，新公司上市也无悬念。有人担心，补贴下降后，用户会不会流失？答案显然是否定的。
因为，用户的使用习惯一旦形成，便不可逆转。譬如，过去两年滴滴、快的打得不可开交甚至一度上演“补贴竞价”，但双方合并后，市场规模仍在不断扩大，就是因为当用户体验到了移动互联网和O2O的魅力之后，再也回不去了。而且从商业上讲，任何不赚钱的生意都是不道德的，也是不可持续的。O2O要继续发展，必须让O2O企业活下去。在中国经济消费大升级、在“互联网+”方兴未艾、在新一代消费者登上历史舞台的三重红利下，O2O只会越来越大。
实际上，许多产业的发展往往是一个“Cycle”曲线，即不是一下子一条直线拉上去就起来了。而是市场导入期出现了一些过热，然后陷入低潮。挤掉泡沫、找到了盈利模式，市场会迎来真正的大发展，从门户、电商都经历了这个阶段，O2O也不会例外。
在概念满天飞的互联网行业，O2O其实是一个务实、伟大的提法。互联网经济发展到今天，已经必须和实体经济进行深度的融合，即做“重”。移动互联网急剧去通道化、更碎片化，互联网生意正大规模走入线下，“重”成了最大特征。因此，O2O必须轻重结合。在美团、点评战略合并之后，我大胆预测：互联网巨头将与线下实体进一步深度融合，而整个O2O度过寒冬之后，春天也不会远了。
